OVER VIEW
<OVER VIEW>緩やかな成長期に入った2003年米国IT企業決算 Chapter5
2004/03/29 16:18
週刊BCN 2004年03月29日vol.1033掲載
サン、高い研究開発費率が苦境の原因
■売上高が激減し続ける、サンの決算![photo](https://d1gt4pceznpvut.cloudfront.net/files/user/bcn_imgs/photo/103325s.gif?v=1490889842)
これら特別費用を除外しても同年の営業損失は2億2400万ドルで、サンの赤字体質は続く。世界エンタープライズ市場を相手にするIBMは03年、10%近い売上増によって利益も倍増した。コンパックコンピュータ買収で低迷したHPも03年は1%の売上増、損益は黒字に転換した。
![photo](https://d1gt4pceznpvut.cloudfront.net/files/user/bcn_imgs/photo/103326s.gif?v=1490889842)
このサンの急上昇を見て、当時IBM会長であったルイス・ガースナー氏は、「サンの経営は急峻な欧州マッターホルン型で株主から歓迎されるモデルではない。これに対しIBMは成長時も低迷期も緩やかな変化にとどまるプラトー(平原)型経営である」と語っていた。
ガースナー氏の語る通り、IBMの売上高変化は常に1ケタ台で、サンに比べると安定している。IBMも00年中盤からの世界的IT不況の直撃によって業績は低迷した。IT不況もあるが、サンの売上高激変や赤字が続くことは、市場変化だけでは説明するのが難しく、サンの経営モデル自体の分析が必要となる。
■市場変化に経営モデルが追随できていないサン
サンは世界有力ITベンダーのなかでは唯一、インテル、マイクロソフト技術によるウィンドウズパソコン、インテルベースのウィンドウズサーバーを手掛けないベンダーである。
サンは自社でプロセッサSPARCと、UNIX OS「Solaris」を開発する典型的垂直統合ベンダーだ。IBM、HP、そしてわが国の富士通以下の有力ベンダーも垂直統合商品に加え、水平分散型によるウィンテル商品の併存モデルだ。サンは自社技術によるUNIXサーバーとワークステーションで世界トップシェアを獲得した。
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このように、サンが垂直統合で手掛けたUNIX市場は世界的に大きく変革しつつある。このUNIX市場の変化にサンモデルが追随できていないことが、サン低迷の大きな要因といえるだろう。IBM、HPを含めたエンタープライズベンダーの経営指標を比べると、サンの問題点が明確になる(Figure27)。
サンは総利益率が42.6%と突出して高い(03年12月)。しかし販管費率も高く、とくに垂直統合に固執し続けるため、研究開発費率はIBM、HPの3倍に達する。また売上高減少が続くサンは、ITサービスは順調に売上高を伸ばしているものの、ハードやソフトの製品売上高減少がとくに激しい。
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製品売上高激減によるサービス比率上昇では、サンは危機から脱出することはできない。
■高い研究開発費率が足かせに
サンは01年をピークに売上高が急激に減少し続けている。しかし、垂直統合であるサンは売上高が減少しても研究開発費を急速に削減することはできない(Figure29)。
![photo](https://d1gt4pceznpvut.cloudfront.net/files/user/bcn_imgs/photo/103329s.gif?v=1490889843)
03年6月の売上高研究開発費率は16.1%、03年12月期にはさらに当比率が17.3%にまで高まっている。サンは稼ぐ総利益の37.2%を研究開発に投じている。上昇気運にあった90年代後半、サン総利益率は50%を越え、しかも研究開発費率は10%台を維持できたため、サンは巨額黒字(利益ピーク期00年営業利益23億9300万ドル、売上高利益率15.2%)を計上していた。
このサンが02年以降、売上高が落ち、さらに総利益率も10ポイント以上低落しても、研究開発費がこれに見合うよう削減されていない。サン経営では、垂直統合モデルに必要な高い研究開発費が最大の課題である。このことはサンも十分承知のうえ、インテル32ビットによるLinuxサーバーも販売していたが、当市場はデル以下の強者がひしめく。サンはサーバーはすでに64ビット時代となったことを宣言していたので、インテル32ビットサーバーは暫定処置であった。このためサンは64ビットMPUで量産型で安いAMD Opteron搭載のLinux/Solarisサーバーも発売した。
![photo](https://d1gt4pceznpvut.cloudfront.net/files/user/bcn_imgs/photo/103330s.gif?v=1490889843)
04年3月には米国格付け会社スタンダード&プアーズはサンの格付けをこれまでの「トリプルB」から、投資不適格クラスの「ダブルBプラス」へと2段階引き下げた。米国投資筋もサン経営に不安感を強めている。とくにUNIX市場はLinux台頭の影響を直接受けているので、サンは経営モデル自体を大きく変えるべき時期にあるだろう。
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